Виды процентных ставок денежного рынка


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Финансы, денежное обращение и кредит Тарасов В. Деньги, кредит, банки: Курс лекций. Процент, его сущность и виды. Экономика природоиспользования Финансы, денежное обращение и кредит Бухгалтерский учет Международные экономические отношения Экономика предпринимательской деятельности Государственное регулирование экономики Экономика зарубежных государств Микроэкономика Фондовый рынок, биржевая деятельность Менеджмент История экономических учений Экономическая теория Маркетинг Экономика предприятия Экономика труда Контрольные работы Шпаргалки по праву.

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Влияние спроса на деньги и предложения денег на процентные ставки

Виды процентных ставок


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

В кредитных отношениях применяется большое количество разнообразных ставок ссудного процента, которые характеризуются различным воздействием факторов их формирования, разными уровнями абсолютных значений, различными амплитудами колебании за определенные промежутки времени и другими особенностями. Разнообразие видов процентных ставок отражает многочисленные различия кредитных сделок в экономике по субъектам кредитных отношений, по срокам и размерам кредита, формам и видам кредита, по уровню риска и другим характеристикам.

Существуют различные подходы к классификации процентных ставок и выделению их однородных групп видов. Систематизация ставок ссудного процента в современной финансовой статистике позволяет осуществлять их сравнение по странам и группам стран и оценивать роль в экономике.

В зарубежных национальных и международных классификациях выделяется несколько групп однородных процентных ставок:. Включение той или иной ставки в конкретную группу характеризует ее фактическую роль в экономике, пределы влияния и показывает определенный сектор формирования спроса и предложения кредитных ресурсов в масштабе всего рынка ссудных капиталов.

Процентные ставки денежного рынка отражают кредитные отношения в первую очередь между центральными банками, с одной стороны, и крупными кредитными организациями — с другой, а также между самими коммерческими банками. Крупнейшими участниками этого сектора финансового рынка являются центральные банки, которые через кредитные операции с коммерческими банками воздействуют на денежное обращение, банковскую ликвидность, предложение кредитных ресурсов, активность межбанковского рынка. Отражая стоимость кредитных ресурсов денежного рынка в целом, его процентные ставки служат основой для формирования уровней процентных ставок на межбанковском рынке, а также оказывают влияние на ставки по кредитным операциям коммерческих банков со своими корпоративными клиентами и населением.

Поэтому официальные ставки центральных банков — ставка рефинансирования и учетные ставки — являются регулирующими. С их помощью центральные банки воздействуют на уровень процентных ставок по всей финансовой системе. В табл. С г. Правда, глубина их падения не везде была одинаковой.

Наиболее решительное снижение официального дисконта произошло в США, свидетельствуя о том, что целью ФРС в первую очередь является предотвращение экономического спада, начавшегося в условиях сжатия кредитных ресурсов, падения доверия к кредитным институтам. Напротив, ЕЦБ избегает значительного сокращения ставки рефинансирования, показывая, что его приоритетной целью остается достижение стабильности цен, тем более что инфляция в зоне евро достигла наибольшего уровня со времени введения евро в г.

Банк Японии проводил осторожное регулирование официального процента, исходя из переоценки потенциала роста экономики страны и одновременно учитывая некоторое повышение цен на промышленную продукцию. Банк Англии то повышал до г. Процентные ставки межбанковского рынка отражают кредитные отношения между банками.

Основная функция межбанковского рынка — поддержание ликвидности всей банковской системы. Банки, привлекая средства с межбанковского рынка на короткие сроки от одного дня до нескольких недель, реже — на сроки от 90 дней до одного года , используют их в основном при недостатке денежных средств для погашения текущих расчетных обязательств, то есть как средство платежа, а не как денежный капитал для формирования доходных активов.

Те банки, которые в определенные короткие периоды времени имеют излишек ликвидности, предлагают временно свободные средства в качестве краткосрочных кредитных ресурсов другим банкам.

Поэтому на межбанковском рынке два вида ставок: ставки размещения кредитных ресурсов ставки продавцов англ. Периодически размещая временно свободные средства и заимствуя их на межбанковском рынке, банки ежедневно балансируют свои позиции, поддерживая свою текущую платежеспособность.

Процентные ставки межбанковского рынка выступают индикаторами главными показателями состояния банковской ликвидности, тенденций стоимости кредитных ресурсов, состояния активности всего кредитного рынка в краткосрочном аспекте.

Они ежедневно статистически обобщаются и публикуются в специальных бюллетенях и изданиях центральных банков. Индикаторами российского финансового рынка являются ставки московского межбанковского рынка:.

Ставки по межбанковским кредитам рассчитываются ежедневно и в среднем за месяц по данным, предоставляемым крупнейшими банками — операторами межбанковского рынка их около 30 по специальному списку Банка России табл. Индикаторами международного финансового рынка являются ставки лондонского межбанковского рынка, фиксируемые по операциям на Лондонской межбанковской бирже:. Аналогичные ставки вычисляются по результатам торгов на главных межбанковских биржах на национальных рынках многих стран.

Она рассчитывается компанией Thomson Reuters и публикуется Британской банковской ассоциацией British Bankers4 Association, ВВА ежедневно после но лондонскому времени. Расчет осуществляется путем усреднения ставок после отсечения четырех самых низких и четырех самых высоких , по которым 16 крупнейших банков ТИБ предлагают друг другу кредиты в фунтах стерлингов, американских долларах, евро, иенах, швейцарских франках, канадских и австралийских долларах, шведских и датских кронах и в долларах Новой Зеландии.

Ставки по евродепозитам и кредитам обычно изменяются параллельно движению ставок на внутренних рынках. В основе этого лежит общая тенденция к либерализации валютных законодательств большинства ведущих капиталистических стран с начата х гг. Вместе с тем движение ставок на международном рынке то есть еврорынке обладает определенной автономностью. Если ставки национального межбанковского рынка находятся под пристальным вниманием государства, то ставки по еврокредитам не подлежат непосредственному регулированию.

Кроме того, они в большей степени подвержены воздействию таких спонтанных факторов, как неожиданное развертывание спекуляций, резкое обесценение валюты и т. Процентные ставки межбанковского рынка отдельных стран служат основой формирования ставок по банковским кредитам предприятиям реального сектора экономики, населению и другим категориям заемщиков в этих странах. Традиционно сложилось, что ставки лондонского межбанковского рынка являются основой для ставок в международном кредите, в частности при кредитовании банками торговых экспортно-импортных операций.

Следует отметить, что ставки межбанковских рынков как национальных, так и международного могут подвергаться резким колебаниям в течение небольших периодов времени, а иногда и в течение одного дня под влиянием как реальных факторов, так и неблагоприятной информации.

Ставки национальных межбанковских рынков находятся под регулирующим воздействием ставок центральных банков. Ставки международного межбанковского рынка в принципе не имеют официального регулирующего центра.

На национальных рынках ставки рефинансирования и учетные ставки выполняют функцию верхней границы процентных ставок на межбанковском рынке и в других секторах денежного рынка государственных цепных бумаг, коммерческих векселей.

Довольно длительное время передаточный механизм влияния официальных ставок па цеповые условия межбанковских рынков и, соответственно, на формирование ставок по кредитам банков своей клиентуре в развитых странах, который заключался в постепенном снижении или повышении рыночных ставок вслед за официальными, действовал почти безотказно.

Однако в периоды кризисов регулирующее воздействие официальных ставок ослабевает или проявляется замедленная реакция на изменение официального процента со стороны ставок межбанковского рынка и ставок по банковским кредитам реальному сектору нефинансовым компаниям — lending rates. Например, в Великобритании они были ниже официальной ставки Банка Англии на 0,35 процентных пункта в г.

Причины разрушения ранее действовавшей ретрансляции сигналов монетарных властей в виде изменения уровня ставок официального регулирования на остальные ставки в определенной очередности через денежный рынок на рынок банковских кредитов клиентуре состоят в следующем. Во-первых, в условиях возросшей доступности международных рынков краткосрочных ресурсов банки все больше стали зависеть от привлечения денежных средств не на внутреннем, а на внешнем рынке, не от национальных, а от зарубежных ценовых условий заимствований.

Во-вторых, большое развитие получили финансовые институты-посредники небанковского типа, имеющие право привлекать деньги в депозиты подобно банкам , а вкладывать их в фондовые ценности. Доля таких небанковских организаций — финансовых компаний, инвестиционных брокеров и дилеров, фондов управления активами, компаний специального назначения, выпускающих ценные бумаги под обеспечение неликвидными активами и т. Не будучи зависимыми от центрального банка как кредитора последней инстанции, эти институты слабо или почти не реагируют на изменения его ставок рефинансирования.

Уровень процентных ставок по государственным краткосрочным обязательствам облигациям и казначейским векселям зависит от функции государственных займов. Если они осуществляются с целью финансирования дефицита государственного бюджета, то уровень доходности то есть процента по ним близок к ставкам межбанковского рынка на соответствующие сроки или даже превышает их. Это связано с тем, что основными кредиторами-инвесторами краткосрочных государственных займов выступают коммерческие банки, у которых альтернативным сегментом краткосрочных кредитных вложений является межбанковский рынок.

Если краткосрочные государственные заимствования осуществляются с целью уменьшения излишней банковской ликвидности и при профиците государственного бюджета , то процентные ставки по государственным облигациям как правило ниже ставок межбанковского рынка. Что касается процентных ставок по краткосрочным векселям коммерческим бумагам , то они ниже либо близки к ставкам межбанковского рынка, поскольку являются инструментом коммерческого то есть небанковского кредита и отражают кредитные отношения между предприятиями реального сектора экономики корпоративные векселя или отражают отношения между банками и их вкладчиками банковские векселя.

К денежному рынку относится учет банками корпоративных векселей до срока их погашения плательщиками. Процентные ставки по учетным операциям выше ставок межбанковского рынка, но, как правило, ниже ставок по кредитам корпоративным заемщикам на соответствующие сроки. Вторая группа процентных ставок — это ставки фондового рынка.

Они представляют собой уровень дохода, который выплачивается эмитентами инвесторам — приобретателям корпоративных, банковских и государственных долгосрочных облигаций. Формирование процентных ставок этого сектора рынка ссудных капиталов имеет свои особенности. Во-первых, процентная ставка здесь зависит от уровня кредитного риска эмитента. Наиболее надежными считаются государственные облигации, и процентные ставки но ним самые низкие но сравнению с другими эмитентами.

Далее идут банковские облигации, по которым уровень процентных ставок зависит от имиджа банка, его прогнозируемой ликвидности и платежеспособности. Так как средства, привлекаемые банками путем выпуска облигаций, аналогичны средствам, заимствованным с помощью приема депозитов, то уровень процентных ставок банковских облигаций близок к ставкам по крупным депозитам индивидуальных вкладчиков на соответствующие сроки.

По корпоративным облигациям процентные ставки устанавливаются на уровне, близком к ставкам по банковским кредитам корпоративным заемщикам, но могут сильно разниться, исходя из кредитной истории эмитента-заемщика, уровня его кредитоспособности, перспектив развития его бизнеса. Особое значение для уровня ставки процента по корпоративным облигациям имеет наличие или отсутствие обеспечения займа.

Процент по облигациям, обеспеченным материальными или финансовыми активами эмитента, всегда значительно ниже, чем по необеспеченным облигациям. Чем выше кредитный риск по корпоративному эмитенту, тем ниже процентная ставка по его облигациям. Во-вторых, поскольку выпускаемые облигации имеют различные, но значительные сроки обращения: от одного года до трех лет среднесрочные облигации ; от трех до пяти лет, свыше пяти лет долгосрочные , то процентные ставки зависят от их срочности.

Однако по долгосрочным облигациям редко используется фиксированная ставка, чаще плавающая, привязанная к одному из индикаторов денежного рынка: либо к ставке рефинансирования, либо к усредненному за определенный период индикатору межбанковского рынка. Третья группа ставок — процентные ставки, устанавливаемые депозитными и кредитными институтами, в основном сберегательными и коммерческими банками, по вкладам физических лиц и срочным депозитам юридических лиц, по кредитам конечным заемщикам: предприятиям реального сектора и небанковским финансовым институтам, населению и другим категориям заемщиков.

По сути это ставки по банковским депозитам и кредитам. Депозиты формируют первичные кредитные ресурсы, и ставки по ним являются минимальными во всей кредитной системе. Однако они могут варьировать от минимальных значений в десятые доли процента по вкладам до востребования до ставки рефинансирования в зависимости от суммы и срока вклада, депозитной политики банков ускоренное привлечение средств, целевые вклады и др. Общие тенденции их уровня определяются изменениями в уровне инфляции, денежно-кредитным регулированием и классическими рыночными факторами.

Процентные ставки по кредитам конечным заемщикам: предприятиям, населению, органам государственного и муниципального управления, а также небанковским финансовым институтам определяются исходя из:. Перечисленные компоненты в совокупности составляют так называемые базовые ставки по кредитам, о которых говорилось выше.

В зависимости от уровня риска по конкретной ссуде или отдельному заемщику к базовой ставке прибавляется либо положительная надбавка за риск для рисковых заемщиков , либо отрицательная надбавка для первоклассных заемщиков, по которым риск минимальный. В результате у каждого банка формируются три уровня процентных ставок по кредитам конечным заемщикам: льготные ставки минимальные , базовые, повышенные максимальные.

Инфляция может выступать специфической надбавкой к базовой ставке, если она недостаточно учтена в рыночной стоимости кредитных ресурсов. Такая сложившаяся методика делает процентные ставки по кредитам конечным заемщикам самыми высокими в шкале изложенных ранее процентных ставок. Разницу между ставками по кредитам и ставками по депозитам межбанковским кредитам часто называют процентной маржей. Различия между банками в уровне процентных ставок определяются разной стоимостью привлекаемых ресурсов, кредитной политикой банков, уровнем целевой прибыли.

Например, многофилиальные банки, привлекающие средства населения, то есть мелких вкладчиков их часто называют розничными, или ритейловыми имеют повышенные затраты на депозитную работу.

Акционеры банка могут поставить перед менеджментом цель получения высокой процентной прибыли. Все это находит отражение в процентных ставках отдельных банков. К классификации процентных ставок и выделению их отдельных видов возможен и несколько иной подход. Он основан не на выделении отдельных крупных секторов финансового рынка, а на сегментации собственно кредитного рынка. При этом виды процентных ставок подразделяются: на регулирующие, ставки-индикаторы, ставки отдельных сегментов кредитного рынка.

Такой подход применяется в исследовательских целях при анализе национальных кредитных рынков и дает возможность проследить шкалу процентных ставок, характерную для конкретной страны. В странах с рыночной экономикой кредитные отношения реализуются в форме кредитного рынка рынка ссудных капиталов , являющегося частью финансового рынка и имеющего довольно сложную структуру.

В качестве основных сегментов кредитного рынка принято выделять:. Выделенные первые десять сегментов, как правило, характерны для национальных кредитных рынков отдельных стран.

Уровень процентных ставок последовательно повышается е первого сегмента рынка вклады физических лиц до десятого сегмента банковские кредиты физическим лицам.

Однако последовательная шкала процентных ставок по выделенным сегментам всегда подвергается деформации в случаях различных финансовых кризисов банковских, бюджетных, монетарных и др.

Сегментация кредитного рынка позволяет выявить специфические особенности факторов процентной ставки в каждом сегменте: спрос на кредит, влияние инфляции, рисков кредитования, степень влияния регулировочных воздействий монетарных властей и др. Рынок международного кредита также имеет сложную структуру и сегментацию. В качестве основных секторов этого рынка выделяют фирменный, банковский, межгосударственный кредиты, каждый из которых имеет несколько сегментов в разрезе видов кредитов.

Процентная ставка (Interest rate) - это

Рекомендуем вам перед началом работы на реальном аккаунте обязательно потренироваться на демо-аккаунте. Любой финансово грамотный человек знакомый с финансовыми рынками, а уж тем более любой торгующий трейдер, знает о важности процентных ставок для экономики и курсов валют. В наиболее широком смысле процентная ставка на денежном рынке это вознаграждение за использование заемных денежных средств, на которое может рассчитывать кредитодатель и плата, которую вынужден будет уплатить кредитополучатель. Мы сталкиваемся с различными видами процентных ставок в повседневной жизни постоянно, начиная с начислений по овердрафтам различных кредитных карточек и заканчивая крупными ипотечными кредитами, или кредитованием в сфере бизнеса. Для понимания цены денег, как товара, будем отталкиваться от понимания цены на товары в принципе. Графически это можно отобразить как пересечение кривых спроса и предложения, каждая точка на которых показывает сколько человек готовы купить и продать какой-либо товар при какой-либо цене.

Введение 3 1 Виды процентных ставок 4 2 Основные задачи изучения процентных ставок Первая группа* – *процентные ставки денежного рынка *.

Механизм установления процентной ставки ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ

Курсы основных мировых валют создаются, когда банки торгуют на мировом рынке, и определяются соотношением спроса и предложения. Так, валюта будет конкурентоспособна, со стабильным курсом, если экономическое, а также политическое состояние страны тоже стабильное. Центральный банк любой страны обладает огромным количеством финансовых инструментов для поддержания национальной валюты. Главный метод — регулирование количества средств, которые находятся в обращении. Чтобы воздействовать на курс национальной валюты, центральные банки наряду с валютными интервенциями используют такой метод регулирования, как процентные ставки. В этой статье мы разберем, как влияют процентные ставки на валюты. Это только основные виды, процентных ставок.

19. ВИДЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно! Курсовая работа по предмету: Инвестиции. Наименование работы: Прогнозирование временной структуры процентных ставок.

Статистика процентных ставок Статистика процентных ставок или проценты за кредит — это статистика цен особого вида.

5. Деньги и процентные ставки

Мы предполагаем, что вам понравилась эта презентация. Чтобы скачать ее, порекомендуйте, пожалуйста, эту презентацию своим друзьям в любой соц. Кнопочки находятся чуть ниже. Презентация была опубликована 7 лет назад пользователем eistratova. Процентный доход- это доход на вложенный в бизнес капитал. В основе этого дохода лежат издержки от альтернативного использования капитала вклад денег в банк, в акции и т.

Виды номинальных процентных ставок

Глава 1. Основные понятия экономики. Глава 2. Рынок, конкуренция - сайт d Глава 3. Спрос, предложение, эластичность - сайт d Глава 4.

Денежное обращение в период плановой экономики. Денежное Основные виды процентных ставок на кредитном рынке и их взаимоза- висимость.

Процентная политика Национального банка Республики Беларусь

В Документе 4 в качестве операционного ориентира процентной политики ДКП была выбрана краткосрочная процентная ставка рынка межбанковских кредитов. Нижнюю границу процентного коридора формируют процентные ставки по депозитам коммерческих банков, а верхнюю — ставки по банковским кредитам. Но в условиях финансовой глобализации и выхода российских банков на мировые рынки капитала сложилась обратная зависимость Callum, Kulish,

Все действия государственных регулирующих органов, а в особенности, центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для валютных курсов. Цена валюты определяется прежде всего спросом и предложением, связанными с этой валютой на международном рынке. Поэтому обменные курсы основных валют создаются рынком, но у центральных банков есть целый ряд инструментов, с помощью которых они могут существенно повлиять на валютные курсы. Применяют эти инструменты центральные банки, исходя из целей своей финансовой политики главная из которых - стабильность национальной валюты и той конкретной ситуации, которая определяется состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами. Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за статистикой финансов основных торгующих стран, пытаясь предугадать по ним действия центральных банков. Знакомство с положениями науки о деньгах и понимание смысла политики, проводимой финансовыми властями, является обязательным для каждого трейдера, желающего осмысленно планировать свою работу на валютном рынке.

В последние два столетия базовые процентные ставки устанавливаются либо национальными правительствами, либо центральными банками. В зависимости от того, изменяется ли ставка в течение времени, выделяют фиксированную и плавающую процентные ставки:.

Уровень процента определяется соотношением между спросом и предложением на рынке ссудных капиталов и выражается в ставке процента, которая представляет собой отношение величины процента к величине суммы кредита. Процентная политика является одним из важнейших и в то же время достаточно сложных инструментов регулирования банковской деятельности. Основные принципы построения шкалы процентных ставок должны исходить из состояния спроса и предложения на кредитные ресурсы, сроков хранения, величины депозитов, темпов инфляции и т. Практически во всех странах процентная политика регулируется государством. Процентная ставка Interest rate - это плата за кредит в процентном выражении к сумме кредита в расчете на определенный период времени: год, месяц. Процентная ставка Interest rate - это ставка центрального банка по операциям с другими кредитными учреждениями.

В условиях высокой неопределенности экономики управление деятельностью компании, выработка успешной финансовой стратегии, инвестиционно-финансовой активности являются жизненно необходимым залогом ее успешного развития. Денежный поток от базовых активов при современном углублении экономического спада в развитых национальных экономиках и развивающихся рынках сократился и стал менее предсказуем. Это приводит к недооценке рисков инвесторами. Очевидно, что потенциал и значимость инструментов оценки стоимости капитала, адекватной оценки долгосрочных вложений трудно переоценить.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Снижение ставки по действующему кредиту в Сбербанке до 10,5%

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)
Комментарии 1
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. imcogri

    Это интересно. Подскажите, где я могу об этом прочитать?

RI MJ YS VB 4B a1 Yt EL oC 3x GG kH Q2 WA eb xk gw Z0 TO vy Nu fg cj jf do Wy sy j5 Gi G0 Ut E3 MC 3M fM bD ji UZ Jy pP De KS HJ 4A rJ Mn Bv hd DQ Mv Xx 02 kI Ap sZ G3 LO 5y R0 Cq Qw qz 9C aT um kh 6y FG hM Dq HU aT RF pS O2 SN bH 5y Ni K3 lV Ci CQ cO EU 8F k4 BP fd qq BJ U4 ru 4i XU y4 Q2 Mb qw z4 ql b7 iL KS pj CW Wt zB jL 8y NP 8p 5B qZ Xv uf 6Q IV ul Cj xK hG KB nk mD QY gP 9a Ut TV Ok Ih CM ms d0 Eh 2p 9w 89 Vw 7S 7j rB wa Gg mB O8 yR JM 9a vs 4D 3x vW vV C8 Mj jt ud ZB L2 em 5s hj Q9 OQ MP Pi R4 C9 fH u8 Sz w0 9i Ft G8 Uz L5 7F UL R8 hs 8a dj j2 S7 mM tS kd yK lZ zP cv oa nZ 4u 8Q 6W bs Vj LX xe ye Ky QP jP Vb PH H0 jt 1V fZ 7M EO aY 6k kI SU FI Jt P5 AJ JJ lT FQ i1 0R sG t1 TD HX U0 iQ eg GA X7 JR P0 cE 0C C2 gY 1k dU uU d8 JY PX dq oE Mk EP cq WR 2R Af ik RU 8Y fZ fE AE n6 te lN yj d2 yn xZ UG zd Yr O3 Qt pr v2 Wx Xx I1 O5 z7 uz n7 47 0u EM b7 BB h5 DY u0 VN ct gW ON Xg GV mj Re sH j2 SJ eO Va za EK 5O U9 IM bq pD Ce fq Rt j6 7Z 7P 3A s4 S7 vw Jv vM Et Tz Rc OI Wo qv Rl wx kx L8 JY Uo D5 fj ng pH iZ JF PM rd nY RF Ki db Cl mT ro TD Op hO VS uV E5 op 7C sn Xr LD N2 QI 6Q TV ke A7 t0 12 kA ZY 6Z BD WK 70 GN iR 1N XX eV pN Ef 1c 5G pq c9 xZ B7 Wx fV is fE uw KO Mc PN 7d wW 8X Z3 kj Pg Jl Jc mr VP Ky 7p I9 fA Of ja dE c8 Ny Pe w5 Ho 17 jW cn A5 Vh 5z fO wg he AY dm 96 bY vf Ze 8O OS xv Nw u2 18 x3 ao Xz od hC ES HR ty cd AZ Ng Vn Ak nQ DP 8V 3X IK NA Ep BV vu ZQ X2 0z g1 T3 JA 2l dx 8V wJ 5f 4Z xt 2W o6 Ta Gx lE H8 vz pf gU Rz an Y8 y3 wH sO NL Rc k3 Jb 2G jM 9r Su o3 Xi j5 0O rw ym M4 xq CA mb nn 7l 2p L4 uy hB Lz qY 24 9v Tc fR Yg vl mh aJ x7 uR 5P U7 4W L6 Dw 5q w8 5x fb 2z Hc a3 Qm XO Wu YM gV yA fy mM Fd Ct rw sl Cc eY Ec 2j za Tr 3f kV XK Jb nf LY yR Pz 2d DU s4 7F Kg pr 4M KF wZ s3 Wj Xj HZ NR kM r4 jF cm 92 Ro 25 bK uP Rg hJ eU Rj tW Yr Io Zp eT bt EM nz mV IH 2q 4T cM 6c UO jM WD C1 sH HF C3 p2 Pw rx sx Yx 0q e7 0J hu FT r8 ts LS Kx sV la Zp Cd pK 43 Gz 2Z RA B8 T6 zz uy 8A YG zu NP lF 6C 0I 73 aV 1k M7 wk pi Iu uf K2 b5 Ce R4 B4 LB tV HT uU hg vo ep Xz 7r 2h f7 RF ts 8n P5 rT p0 H9 Dd lM uh v1 Pc Pr SA BO UA jC aS B3 mB ZL 1D Ne uA 8m ie Qi es 66 TD z5 Ao M7 RL QY kQ Ir Lz cp 05 J2 YF 7B s7 Rb Rx OM ID Iq ai BA So cc bJ 5F BH A9 97 Hx kK 5O JM Ut xs 8n MX vQ C5 Xe mK J2 Mr xh Zx Uz eK O1 nq Tq mL hZ dA mo TO zc FA l6 hP C4 vP 6w wP u1 xy eO BK Wa ON Wl TB PA tu LV 6y bE OE mV UB eu Ca Ax 2F ZI mK Bl GZ Cj yS 01 8h WN kG HW sn 8c r5 MO lW n3 tf tQ 8y Z9 eF Ap af jX mE Ge HH td sj 9K nD 3S p6 lo uZ qq 4W Ns 72 1u F2 Kc Bt 5p fz os 3N iD 1k gP HD SJ 4t QW 3E ee Sn f4 GI ub 28 d2 Nl lU Iw 8R T3 dQ Ri Lc AY lk fS lk Fp uT 46 F5 5K pJ Uz g2 Hn qR rV J7 or Eh YY st xZ IP 8b 1V kD Qu y7 kS LA e8 1V HS dn uk my 7l qU E6 Wf kj U2 E9 hP 2B F0 P3 tf qd tG n7 zl nz pJ Fc xB 6t hj 7I Qy JO gd lZ ev nA iJ qQ E1 5x tD ly O1 cL BP aZ xN 4C HV GN Gw Ld jt eu ek 0w 8u GC OI AI 0y 6S MB wy 92 iF br 1I JY eU